فیتچ رتبه BB+ مراکش را با چشم‌انداز پایدار تأیید کرد

Friday 18 September 2026 - 14:00

فیتچ ریتینگز رتبه اعتبار پیش‌فرض صادرکننده ارز خارجی بلندمدت مراکش را در سطح "BB+" تأیید کرده و چشم‌انداز پایدار را حفظ کرده است و به سیاست‌های کلان اقتصادی سالم کشور، ذخایر نقدینگی خارجی کافی و حمایت قوی از اعتباردهندگان رسمی اشاره کرده است.

این آژانس رتبه‌بندی گفت که این عوامل به پروفایل نسبتاً مطلوب بدهی دولتی کمک می‌کنند، در حالی که محدودیت‌های ساختاری از جمله شاخص‌های توسعه و حکمرانی نسبتاً ضعیف، بدهی بالای دولت و آسیب‌پذیری اقتصاد مراکش به شرایط آب و هوایی نامساعد را شناسایی کرده است.

فیتچ انتظار دارد که کسری بودجه دولت مرکزی مراکش تا سال 2026 به حدود 4% تولید ناخالص داخلی افزایش یابد، در مقایسه با 3.5% در سال 2025. این آژانس کاهش را تا حدی به فشارهای هزینه‌ای موقتی ناشی از شوک انرژی مرتبط با اختلالات در تنگه هرمز مرتبط می‌داند. هزینه‌های بالاتر انرژی، هزینه‌های مربوط به یارانه‌های بوتان، حمایت از اپراتورهای حمل و نقل و انتقالات به تأسیسات ملی برق و آب را افزایش داده است.

این آژانس انتظار دارد که فشارهای مالی در سال‌های آینده کاهش یابد و کسری بودجه متوسطی در حدود 3.4% از تولید ناخالص داخلی در سال‌های 2027 و 2028 پیش‌بینی می‌کند. در عین حال، انتظار می‌رود که سرمایه‌گذاری عمومی همچنان در سطح بالایی باقی بماند زیرا مراکش به گسترش زیرساخت‌ها قبل از جام جهانی فوتبال 2030 ادامه می‌دهد.

بخش قابل توجهی از این سرمایه‌گذاری انتظار می‌رود که از طریق شرکت‌های دولتی، مشارکت‌های عمومی-خصوصی و سایر نهادها خارج از بودجه دولت مرکزی انجام شود. با این حال، فیتچ هشدار داد که هزینه‌های اضافی، حمایت‌های دولتی بیشتر از حد انتظار یا انباشت بدهی‌های مشروط می‌تواند خطرات اضافی برای امور مالی عمومی ایجاد کند.

بدهی دولت مراکش پیش‌بینی می‌شود که تا سال 2028 نسبتاً پایدار باقی بماند و به حدود 67% تولید ناخالص داخلی برسد، طبق گزارش فیتچ. این رقم بالاتر از میانه مورد انتظار برای کشورهای در دسته‌بندی رتبه "BB" خواهد بود و بر اهمیت ادامه ادغام مالی در میان‌مدت تأکید می‌کند.

این آژانس همچنین انتظار دارد که کسری حساب جاری مراکش به حدود 3.8% تولید ناخالص داخلی در سال 2026 افزایش یابد قبل از اینکه به میانگین 2.6% در سال‌های 2027-2028 کاهش یابد. این کاهش انتظار می‌رود که منعکس‌کننده هزینه‌های بالای واردات انرژی و تقاضای خارجی ضعیف، به ویژه از اروپا، بازار اصلی صادرات مراکش باشد.

در عین حال، فیتچ به ذخایر مالی خارجی مراکش اشاره کرد. ذخایر ارز خارجی در پایان سال 2025 به حدود 48 میلیارد دلار رسید و این آژانس انتظار دارد که ذخایر همچنان از درآمدهای صادراتی و بهبود ورودی‌های خالص سرمایه‌گذاری خارجی مستقیم بهره‌مند شوند. پیش‌بینی می‌کند که ذخایر به طور متوسط حدود 5.1 ماه از پرداخت‌های خارجی جاری را بین سال‌های 2026 و 2028 پوشش دهد.

در مورد رشد اقتصادی، فیتچ انتظار دارد که رشد واقعی تولید ناخالص داخلی مراکش به حدود 4% در سال 2026 کاهش یابد و قبل از اینکه به طور متوسط حدود 4.2% در سال‌های 2027-2028 برسد. این آژانس به هزینه‌های بالای انرژی و حمل و نقل و تقاضای نرم‌تر اروپایی به عنوان عواملی که بر رشد تأثیر می‌گذارند اشاره کرد، در حالی که افزایش تولید کشاورزی، سرمایه‌گذاری در زیرساخت، فعالیت صنعتی و گردشگری انتظار می‌رود که حمایت کند.

آخرین ارزیابی رتبه حاکمیتی مراکش را بدون تغییر باقی می‌گذارد در حالی که همزمان بر مقاومت چارچوب کلان اقتصادی آن و چالش‌های پیش روی امور مالی عمومی تأکید می‌کند. تحلیل فیتچ نشان می‌دهد که تحولات قیمت‌های انرژی، تقاضای خارجی، سرمایه‌گذاری عمومی و مدیریت مالی عوامل مهمی برای چشم‌انداز اقتصادی مراکش باقی خواهند ماند.