ترامپ و فدرال رزرو: تقابل سیاست و ارز در عصر جنگ‌های تجاری

Monday 16 June 2025 - 10:15

از زمان بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید، سیاست پولی ایالات متحده در دوره‌ای از عدم قطعیت و احتیاط فرو رفته است. فدرال رزرو (FED) هرگونه کاهش بیشتر نرخ بهره را به حالت تعلیق درآورده و ترجیح داده است در مواجهه با تشدید تنش‌های تجاری آغاز شده توسط رئیس جمهور ایالات متحده علیه شرکای اصلی اقتصادی ایالات متحده، منتظر بماند.

سال گذشته، فدرال رزرو چهار بار نرخ‌های خود را کاهش داد، اما از دسامبر، آنها را در محدوده بین ۴.۲۵٪ تا ۴.۵۰٪ حفظ کرده است، در حالی که تحولات بازار کار و تورم را از نزدیک زیر نظر دارد.

به گفته دایان سوونک، اقتصاددان ارشد KPMG، عدم قطعیت هنوز حاکم است. او می‌گوید: "تا زمانی که سیاست‌گذاران مطمئن نباشند که تعرفه‌ها باعث افزایش تورم نمی‌شوند، ذره‌ای هم تکان نخواهند خورد."

ترامپ، به نوبه خود، هیچ زمانی را برای واکنش نشان دادن تلف نکرد. پس از انتخاب مجددش، او از اعمال تعرفه‌های حداقل ۱۰ درصدی بر اکثر شرکای تجاری ایالات متحده خبر داد و تهدید کرد که در صورت عدم توافق برای تمدید، آنها را از اوایل ماه ژوئیه اجرا خواهد کرد. او همچنین با اعمال تعرفه بر واردات فولاد، آلومینیوم و خودرو، تقابل اقتصادی با چین را دوباره شعله‌ور کرد و باعث بی‌ثباتی بازار و کاهش اعتماد مصرف‌کننده شد.

انتظار می‌رود اثرات این اقدامات به تدریج بر قیمت‌های مصرف‌کننده در سه تا چهار ماه آینده تأثیر بگذارد. با وجود کاهش اشتغال و انقباض بازار کار، نرخ بیکاری همچنان پایدار است، در حالی که تورم کاهش یافته است - نشانه‌ای از اینکه مشاغل در حال حاضر بخش عمده‌ای از تعرفه‌ها را جذب می‌کنند.

فدرال رزرو در حال آماده شدن برای یک جلسه مهم دو روزه در هفته آینده است، فرصتی برای تحلیلگران تا چشم‌انداز کاهش نرخ‌ها را برای باقی مانده سال دوباره ارزیابی کنند. اما فشارهای سیاسی در حال تشدید است. ترامپ علناً از جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، خواست که نرخ‌ها را یک درصد کامل کاهش دهد و او را به دلیل امتناع از رعایت این درخواست، "احمق" خواند.

ترامپ معتقد است که کاهش هزینه بدهی دولت در شرایط فعلی بسیار مهم است و فدرال رزرو همیشه می‌تواند در صورت افزایش تورم، نرخ بهره را بعداً افزایش دهد. پاول، به نوبه خود، همچنان به استقلال بانک مرکزی پایبند است و دخالت سیاسی را رد می‌کند.

گرگوری داکو، اقتصاددان ارنست و یانگ، گفت که مقامات فدرال رزرو قبل از اقدام، منتظر نتایج ملموس سیاست‌های ترامپ هستند. او گفت که پاول رویکرد «صبر محتاطانه» را در پیش گرفته و به جای پیش‌بینی‌ها، به داده‌های قطعی تکیه می‌کند.

در حالی که بسیاری از اقتصاددانان در مورد اثرات تورمی تعرفه‌ها و رشد کندتر هشدار می‌دهند، حامیان ترامپ برای تحریک اقتصاد، روی کاهش مالیات حساب می‌کنند.

پیش‌بینی‌ها همچنان نامشخص است: وخامت اوضاع بازار کار می‌تواند کاهش نرخ بهره دیگری را تسریع کند، در حالی که افزایش تورم می‌تواند فدرال رزرو را در جهت مخالف سوق دهد. اکنون اکثر تحلیلگران انتظار دارند که تا پایان سال، دو کاهش نرخ بهره دیگر، اولین مورد در ماه سپتامبر، انجام شود.

برای رایان سوئیت از آکسفورد اکونومیکس، ماه‌های تابستان بسیار مهم خواهد بود. او توضیح می‌دهد: «سیاست‌گذاران داده‌ها را به دقت بررسی خواهند کرد تا هرگونه فشار تورمی مربوط به تعرفه‌ها را شناسایی کنند. آنها با احتیاط پیش می‌روند.»

در نهایت، دایان سوونک اشاره می‌کند که رفتار مصرف‌کننده از زمان همه‌گیری کووید-۱۹ تغییر کرده است. در آن زمان، بسته‌های محرک به کاهش افزایش قیمت‌ها کمک کردند. امروز، ترس این است که کاهش مصرف، تقاضا را کاهش دهد و انتخاب‌های فدرال رزرو را پیچیده‌تر کند. او نتیجه می‌گیرد: «بدون تعرفه‌ها، احتمالاً کاهش نرخ بهره قبلاً و بدون هیچ تردیدی اتفاق می‌افتاد.»