ایالات متحده: فدرال رزرو در برابر تورم همچنان بالا، سخت‌تر می‌شود

Friday 28 August 2026 - 15:18

رئیس فدرال رزرو ایالات متحده، کوین وارش، روز جمعه سیگنال قاطعیت در مورد تغییرات قیمت‌ها ارسال کرد. در نخستین سخنرانی خود در جکسون هول، او تورم را «نگران‌کننده» ارزیابی کرد و بر این باور بود که شرایط مالی به‌هیچ‌وجه نمی‌تواند به‌عنوان کافی و محدودکننده در نظر گرفته شود.

پیامی بسیار مورد انتظار از سوی بازارها

سخنرانی کوین وارش به‌ویژه از سوی سرمایه‌گذاران تحت نظر بود. از زمان ورود او به راس فدرال رزرو در ماه مه، این مقام بسیار محتاط بوده است وقتی که صحبت از ارائه نشانه‌هایی درباره تغییرات آینده نرخ‌های بهره می‌شود.

مداخله او در نشست‌های سالانه جکسون هول در غرب ایالات متحده، زمان‌بندی دقیقی به بازارها ارائه نداد. با این حال، این مداخله به درک بهتر اولویت‌های او کمک کرد.

رئیس فدرال رزرو به‌ویژه بر تداوم تنش‌های تورمی و بر این که شرایط مالی هنوز به‌طور کافی محدودکننده نیست، تأکید کرد.

تورم همچنان به‌طور قابل توجهی بالاتر از هدف است

موضوع اصلی نگرانی همچنان افزایش قیمت‌هاست.

تورم آمریکایی در ماه ژوئیه ۳.۷٪ در سال بوده است، که به‌طور قابل توجهی بالاتر از هدف ۲٪ تعیین‌شده توسط فدرال رزرو است.

این وضعیت برای چندین سال ادامه داشته است. بانک مرکزی آمریکا نتوانسته است به‌طور پایدار تورم را به سمت هدف خود بازگرداند، که انتخاب‌های سیاست پولی را دشوار می‌کند.

بنابراین، پیام کوین وارش به‌ویژه در آستانه نشست بعدی مربوط به نرخ‌های بهره بسیار مهم به‌نظر می‌رسد: با وجود انتظارات برای تسهیل احتمالی پولی، تداوم تورم محدودیت‌هایی برای بانک مرکزی ایجاد می‌کند.

سیاست پولی که به‌طور کافی محدودکننده تلقی نمی‌شود

کوین وارش همچنین ارزیابی‌ای ارائه داد که می‌تواند به شایعات در مورد مسیر نرخ‌ها دامن بزند.

به‌گفته او، دشوار است که شرایط مالی آمریکا را محدودکننده توصیف کرد.

به عبارتی دیگر، با وجود اقداماتی که فدرال رزرو انجام داده است، سطح فعلی شرایط مالی به‌نظر نمی‌رسد که فشار کافی برای بازگشت سریع تورم به ۲٪ ایجاد کند.

این موضع نشان‌دهنده یک رویکرد محتاطانه است: بانک مرکزی باید از تسهیل سریع سیاست پولی خود خودداری کند، به‌ویژه به‌خاطر خطر تداوم تنش‌های قیمتی.

اقتصاد آمریکا که همچنان قوی است

تصویری که رئیس فدرال رزرو ترسیم کرد، با این حال کاملاً منفی نیست.

کوین وارش ابراز کرد که از عملکرد کلی اقتصاد آمریکا تحت تأثیر قرار گرفته است و بر این باور است که این اقتصاد تقویت شده است.

بازار کار نیز یک نقطه قوت به‌شمار می‌رود. به‌گفته او، اقتصاد آمریکا همچنان وضعیت قوی‌ای در جبهه اشتغال دارد.

این ترکیب — تورم بالا اما اقتصاد قوی — تصمیم‌گیری‌های فدرال رزرو را به‌ویژه دشوار می‌کند.

هیچ نقشه‌راهی برای نرخ‌ها وجود ندارد

سرمایه‌گذاران همچنین امیدوار بودند که بتوانند دیدگاه بیشتری در مورد تصمیمات آینده سیاست پولی به‌دست آورند.

با این حال، کوین وارش دوباره مخالفت دیرینه خود را با هرگونه ارتباط بسیار دقیق در مورد مسیر آینده نرخ‌های بهره تأیید کرد.

بنابراین، فدرال رزرو قصد دارد که انعطاف‌پذیری خاصی را حفظ کند و تصمیمات خود را بر اساس تحولات داده‌های اقتصادی تعیین کند.

با این حال، مداخله او در جکسون هول یک نشانه مهم ارائه می‌دهد: کاهش تورم همچنان یک اولویت فوری است، حتی در شرایطی که اقتصاد آمریکا همچنان یک دینامیک مطلوب به‌نظر می‌رسد.

در آستانه نشست بعدی فدرال رزرو، بازارها باید با پیامی همزمان اطمینان‌بخش در مورد قدرت اقتصاد و به‌طور قابل توجهی نگران‌کننده در مورد تحولات قیمت‌ها کنار بیایند.